【财通电子】AI带动微软FY24Q1业绩超预期，微软是沪电重要客户，持续看好沪电股份

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【财通电子】AI带动微软FY24Q1业绩超预期，微软是沪电重要客户，持续看好沪电股份

#微软FY24Q1业绩超预期
微软发布FY24Q1业绩，FY24Q1微软实现收入565亿美元（YoY+13%）且预计FY24Q2Q2仍能维持两位数增长，业绩超预期。拆分业务板块来看：
Productivity and Business Processes：收入185.9亿美元（YoY+13%，此前指引180-183亿美元）
Intelligent Cloud：收入242.6亿美元（YoY+19%，此前指引233-236亿美元）
More Personal Computing：收入136.7亿美元（YoY+3%，指引125-129亿美元）

#GPU算力需求旺盛推动云业务快速增长
智能云业务拆分来看，Azure云服务收入YoY+29%，服务器产品收入YoY+2%，企业和伙伴服务收入YoY+1%。云服务收入快速增长，略超公司此前预期，主要受GPU装机算力规模增加及GPU利用率超预期带动。

#Office365增长超预期
生产力业务方面，公司收入超预期主要原因系Office 365商业版和Linkedln增长超预期。Office 365订阅收入YoY+18%，Office 365商业版订阅数量YoY+10%，ARPU亦进一步增长。

#个人计算业务全面超预期
个人计算业务各产品线全面超预期，其中：
Windows OEM收入YoY+4%略超预期，PC市场需求企稳；
Office 365 E5产品需求带动Windows商业版收入YoY+8%；
搜索和广告业务收入YoY+10%，Bing和Edge市场份额提升；

#指引Capex持续增长
Capex方面，公司指引Capex在AI和云基础设施需求的推动下继续保持增长。

#龙头超预期体现AI强大应用潜力
微软业绩超预期体现GPU算力需求旺盛及AI技术融合带来的强大产品力，Copliot赋能的各类产品用户基数及ARPU不断增长，产品市场份额持续提升。未来随着AI技术进一步向更多产品领域渗透，有望充分带动下游需求及上游算力供给持续旺盛。我们持续看好算力产业链核心标的投资机会。

联系人：张益敏/王矗18721981324