【个股观点】东阿阿胶观点更新：双轮驱动成效显著，业绩表现符合预期【中信建投医药】

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【个股观点】东阿阿胶观点更新：双轮驱动成效显著，业绩表现符合预期【中信建投医药】
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贺菊颖/刘若飞/袁全

Q3业绩表现符合预期。23年Q3，公司收入端增速环比有所放缓主要公司发货节奏变化所致，推测终端纯销仍保持较好增长趋势，利润端实现较快增长主要归功于主要归功于公司持续推进各项改革，经营质量稳步提升。

双轮驱动成效显著，积极推进数字化营销。公司坚持“药品+健康消费品”双轮驱动，前三季度阿胶块预计销量保持平稳、复方阿胶浆预计实现较快增长、桃花姬预计实现高速增长。另外公司积极推进数字化营销，进一步整合传播资源，大力推广阿胶便利化剂型，逐步拓展阿胶应用领域。

盈利预测与投资评级。考虑到过去几年持续提升的经营质量，我们认为公司是未来2-3年维度增长确定性较高的稀缺标的。公司业绩确定性高，品牌力持续提升，基本面仍在改善向上通道、可以给予一定估值溢价，预计23-25年实现归母净利润分别为10.18亿元、13.27亿元和17.30亿元，对应PE分别为30倍、23倍及18倍，维持“买入”评级。