【华福电新】再论复合集流体本轮行情持续性20231120

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【华福电新】再论复合集流体本轮行情持续性20231120

1、复合集流体板块近期表现较好，核心在于订单落地预期，主要有两点催化：1）电池端即将完成，现有数据表现优异，大概率通过。宝明5-6月份PP铜箔大卷送样TOP电池厂。Z测试1400圈的容量保持率优于传统铜箔，12月初跑完1700循环，大概率通过循环测试，后续装车冬测、夏测预计半年；现阶段头部厂商测试标准及进度类似，一体化厂商及龙头企业车端测试会更快；2）供给端，头部材料厂开始做库存，加大原材料采购同时加速设备调试，预计商务层面有积极进展。

2、量产落地临门一脚，预计行情持续性强。我们预计复合铜箔有望在近期获得订单，量产后将快速渗透，主要因为复合铜箔适用于多种材料体系及应用场景、对电池配方工艺改动小、量产后成本低对比传统铜箔有经济性。前期复合铜箔产业低于预期主要在于PP材料工艺、量产端障碍，目前已经顺利解决。考虑到商务、生产准备层面，订单进度可能一定滞后，但目前产业端不存在实质瓶颈，现阶段赔率较大。

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