🔥【浙商|史凡可&马莉】泡泡玛特更新：乐园首月运营亮眼，手游开盒测试，新品旺季热销

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🔥【浙商|史凡可&马莉】泡泡玛特更新：乐园首月运营亮眼，手游开盒测试，新品旺季热销，重申推荐！

✨城市乐园首月运营亮眼
自9月26日开业首月接待游客近10万人次，其中18-34岁人群占比47%，平均在园时长4.32小时，园内二次消费占比达到72%（高于东京迪士尼FY23 43.6%），以商店和餐饮消费为主，乐园IP衍生品销售占比是门店的5倍，最受欢迎的毛绒、背包等仅几天断货。乐园总经理胡建表示，将继续加大乐园软硬件投入，希望未来在其他城市开出更多POP LAND。

我们认为：乐园回本压力小，长期IP运营价值大。
据我们测算，设每年摊销3kw，摊销成本占比50%，门票平均150元，门票收入占30%，对应12万人次即可当年平摊。此为公司内容运营落地第一步，长期看，乐园游戏等带来沉浸式体验和高频互动，可增厚IP粘性和成长潜力，是静态商品难以比拟的

✨手游开盒测试招募，新品旺季热销
#手游《梦想家园》： 今日开盒测试开启招募，我们预计明年年初上线
#新品热销、有爆款潜力： 截至11月19日（根据炼丹炉），天猫旗舰店11月销售量TOP3分别为【THE MONSTERS心动马卡龙搪胶脸盲盒】（23年10月上新）/【SKULLPANDA庭前墨梅】（23年11月上新）/【SKULLPANDA温度】（22年11月上新），销量分别为2w/1w5/1w4

✨近期乐园运营亮眼，Q4旺季推新加速，新品热销。我们看好公司内地复苏加速，境外扩张加速，供应链优化推动利润率持续提升，重申推荐！

✨风险提示：新品推广不及预期；消费力修复不及预期；开店不及预期；境外推广不及预期；原材料价格波动；新业务亏损或回收周期长等

✨泡泡玛特近期深度报告
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